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工商時報【摩根中國基金經理人沈松】

中國保監會近期宣布對保險公司進入股市的條件和資金運用規範趨嚴，加上適逢中國解禁大股東釋股高峰，流動性趨緊壓力讓陸股12月來走勢落後，尤以中小型股較多的深圳股市跌幅較重，拖累短線A股動能，但眼見陸股局部壓力已獲釋放，且歷經修正回檔後已回到2014年低水位，政策紅利和資本開放題材，有助於陸股歇了再上。

中國一年一度且級別最高的中央經濟工作會議上周三(12╱14)於北京正式登場，並於上周五閉幕，中國國家主席習近平於會上發表重要講話，分析當前中國國內國際經濟形勢。

由於2016年是中國「十三五規畫」開局元年，會議中除了對2016年習李政權首次制定的五年經濟工作進行了回顧和做出總結，也定調2017年國家經濟運行方針，國務院總理李克強也闡述明年宏觀經濟政策取向，對明年經濟工作作出具體部署，並作總結講話。

本次會議重點包括：針對房地產價格暴漲的城市，要求政府「合理增加土地供應，提高住宅用地比例」，透過收緊貨幣政策來加強樓市調控、遏止投機；持續透過大規模基礎設施投資和企業減稅等積極財政政策，來提振實體經濟；眼見美國進入升息循環，防止資本外流以及保持人民幣匯率在合理均?水平上的基本穩定，貨幣政策基調由「穩健」轉為「穩健中性」；提出削減鋼鐵和煤炭過剩產能等深化供給側結構性改革的方針，並繼續提出一帶一路的戰略建設。

儘管會議期間並未提及明年經濟增長目標，但習近平此前曾明確表示，2016年至2020年經濟年均增長底線是6.5％以上。由於明年秋季將召開5年一次、最高領導層人事換屆的十九大會議，為營造會前良好氣氛，預期維持經濟穩定將是官方優先課題。

為讓「十三五規劃」於明年能獲進一步落實，中國國務院本周一(12/19)也印發「十三五國家戰略性新興產業發展規劃」(簡稱「規劃」)，提出將大力扶植資訊技術、高端製造、生物、綠色低碳、數字創意等五大戰略性新興產業成為支撐中國經濟發展的重要支柱，除了希望五大產業產值規模於2020年達到10兆元人民幣，更希望國內生產總值(GDP)比重能從2015年的8％大幅成長到15％，並預期平均每年帶動新增就業100萬人以上。

「規劃」也期許到了2030年，五大戰略性新興產業能成為推動中國經濟持續健康發展的主導力量，並讓中國成為世界戰略性新興產業重要的製造中心和創新中心，形成一批具有全球影響力和主導地位的創新型領軍企業。

回顧4年前中國官方頒布「十二五國家戰略新興產業發展規劃」中，確定了節能環保、新興信息產業、生物產業、新能源、新能源汽車、高端裝備製造業和新材料七大重點發展產業，而這些受惠政策扶植的產業表現於接下來4年內的指數漲幅均明顯優於陸股整體大盤。

觀察本次官方確定扶植的「十三五規劃」重點產業和「十二五規劃」一脈相承，如果按照中國未來5年GDP都以6.5％速度來成長粗估，這五大戰略新興產業未來5年的複合增速可望來到20.8％，也因此，就長線投資的觀點來看，資訊技術、高端製造、生物、綠色低碳、和數位創意等五大產業機會，都值得投資人留意。

儘管近期中國股市走勢隨官方監管趨嚴而轉疲弱，但A股上市公司數目於上周一(12/12)正式突破3,000家，總市值逾7.4兆美元，成為僅次於美國的第2大股市，此外，目前中國股市市值佔GDP比重僅65％，遠落後成熟國家與多數亞洲市場，極具成長空間。

眼見中國資本市場開放腳步加快，A股結構持續優化，包括社保、QFII、養老金等長線資金逐步扭轉以散戶為主，消費、醫藥、科技等新經濟產業佔比亦持續擴張，大幅提升2017年MSCI指數納入A股的機會，均有助於陸股後市。